Die Zinsdeckungsstatistik (ICR) ist eine Finanzkennzahl, die verwendet wird, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu bestimmen, Zinsen für bestehende Schulden zu zahlen. Der ICR wird häufig von Kreditgebern, Gläubigern und Investoren verwendet, um das Risiko zu messen, Geld an ein Unternehmen zu finanzieren. Der Zinsdeckungsgrad wird auch als „times Interest Earned“-Verhältnis bezeichnet.
Interpretation des Zinsdeckungsgrades
Je niedriger der Zinsdeckungsgrad, desto höher die Verschuldung und das Konkursrisiko des Unternehmens. Ein kleineres Verhältnis impliziert, dass weniger operative Erträge zur Verfügung stehen, um Zinszahlungen zu leisten, wodurch das Unternehmen Zinsschwankungen ausgesetzt ist.
Infolgedessen zeigt ein höherer Zinsdeckungsgrad an, dass sich das Unternehmen in einer besseren finanziellen Verfassung befindet und seine Zinszahlungen leisten kann.
Andererseits kann ein hohes Verhältnis darauf hindeuten, dass ein Unternehmen Gelegenheiten ignoriert, um seine Gewinne zu nutzen. Als allgemeine Regel gilt, dass ein ICR größer als 2 für Unternehmen mit konstanten Umsätzen und Cashflows kaum akzeptabel ist. In einigen Fällen wünschen sich Analysten einen ICR von mehr als 3.
Ein ICR von weniger als eins impliziert, dass sich das Unternehmen in einer schlechten finanziellen Verfassung befindet, da es seine kurzfristigen Zinszahlungen nicht zurückzahlen kann.
Die Bedeutung des Zinsdeckungsgrades
Die Fähigkeit eines Unternehmens, sich in Bezug auf Zinszahlungen über Wasser zu halten, ist ein großes und anhaltendes Anliegen. Wenn ein Unternehmen seinen Verpflichtungen nicht nachkommen kann, ist es möglicherweise gezwungen, mehr Kredite aufzunehmen oder seine Barreserve zu verwenden, die besser für Kapitalanlagen oder in Notfällen ausgegeben werden sollte.
Während ein einzelner Zinsdeckungsgrad viel über den aktuellen Finanzstatus eines Unternehmens aussagen kann, kann die Untersuchung des Zinsdeckungsgrades im Zeitverlauf manchmal viel mehr über die Position und Entwicklung eines Unternehmens aussagen.
Ein Blick auf die vierteljährlichen Zinsdeckungsquoten eines Unternehmens in den letzten fünf Jahren kann Anleger beispielsweise darüber informieren, ob sich die Quote verbessert, sinkt oder stabil ist, und Ihnen ein anständiges Bild davon vermitteln, wie stark die kurzfristigen Finanzen sind.
Darüber hinaus ist die Erwünschtheit eines bestimmten Niveaus dieses Verhältnisses etwas subjektiv. Einige Banken oder Käufer von Anleihen sind möglicherweise bereit, ein niedrigeres Verhältnis im Austausch für einen höheren Zinssatz für die Schulden des Unternehmens zu akzeptieren.
Verschiedene Arten von Zinsdeckungsquoten
Bevor Sie sich mit Unternehmenskennzahlen befassen, ist es wichtig, zwei gängige Varianten des Zinsdeckungsgrades zu verstehen. Diese Schwankungen werden durch Veränderungen im EBIT verursacht.
EBITDA
Bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrads besteht eine Möglichkeit darin, anstelle des EBIT das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) zu verwenden. Da in dieser Differenz keine Abschreibungen enthalten sind, ist der Zähler bei EBITDA-Schätzungen häufig größer als der Zähler bei EBIT-Berechnungen.
Da der Zinsaufwand in beiden Fällen gleich ist, ergeben EBITDA-Berechnungen einen höheren Zinsdeckungsgrad als EBIT-Berechnungen.
EBIAT
In einer alternativen Formulierung wird der Zinsdeckungsgrad anhand des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern (EBIAT) anstelle des Ergebnisses vor Zinsen und Steuern (EBIT) berechnet.
Dadurch werden Steuerkosten aus dem Zähler entfernt, was zu einer realistischeren Darstellung der Fähigkeit eines Unternehmens führt, Zinsaufwendungen zu zahlen. Da Steuern ein wichtiger finanzieller Aspekt sind, kann EBIAT anstelle des EBIT zur Berechnung des Zinsdeckungsgrades verwendet werden, um ein besseres Bild von der Fähigkeit eines Unternehmens zu erhalten, seine Zinsaufwendungen zu decken.
Die Beschränkungen des Zinsdeckungsgrades
Der Zinsdeckungsgrad hat, wie jede andere Statistik, die zur Bewertung der Effizienz eines Unternehmens verwendet wird, eine Reihe von Einschränkungen, die jeder Anleger kennen sollte, bevor er sie verwendet.
Zunächst einmal ist es wichtig, sich beim Vergleich von Unternehmen verschiedener Branchen und sogar innerhalb desselben Unternehmens daran zu erinnern, dass die Interessenabdeckung erheblich variiert. Ein Zinsdeckungsverhältnis von zwei zu eins wird häufig für etablierte Unternehmen in bestimmten Branchen, wie z. B. ein Versorgungsunternehmen, als angemessen angesehen.
Aufgrund staatlicher Kontrollen hat ein etablierter Energieversorger mit größerer Wahrscheinlichkeit konstante Leistung und Einnahmen und kann daher seine Zinszahlungen möglicherweise auch bei einem niedrigen Zinsdeckungsgrad zuverlässig erfüllen. Das verarbeitende Gewerbe hat beispielsweise einen akzeptablen Mindestzinsdeckungsgrad von drei oder mehr.
Diese Unternehmen sind anfälliger für Geschäftsschwankungen. Während der Krise 2008 beispielsweise brachen die Autoverkäufe ein, was die Automobilindustrie in Gefahr brachte.
Ein Arbeiterstreik ist ein weiteres Beispiel für ein unvorhersehbares Ereignis, das den Zinsdeckungsgrad verringern könnte. Da diese Branchen anfälliger für diese Schwankungen sind, müssen sie sich auf eine größere Fähigkeit verlassen, Zinsen zu decken, um Zeiten niedriger Einnahmen auszugleichen.
Da die Branchen sehr unterschiedlich sind, sollte die Kennzahl eines Unternehmens mit anderen Unternehmen derselben Branche verglichen werden – idealerweise mit ähnlichen Unternehmensstrukturen und Verkaufszahlen.
Während alle Schulden bei der Berechnung des Zinsdeckungsgrades berücksichtigt werden sollten, können Unternehmen darüber hinaus bestimmte Arten von Schulden isolieren oder aus ihren Berechnungen ausschließen. Daher ist es wichtig zu überprüfen, ob der selbst veröffentlichte Zinsdeckungsgrad eines Unternehmens alle Verpflichtungen enthält.
Was ist der Zinsdeckungsgrad und was zeigt er an?
Der Zinsdeckungsgrad misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Schulden zu bewältigen. Es ist eine von verschiedenen Schuldenquoten, die zur Analyse der finanziellen Gesundheit eines Unternehmens verwendet werden können.
Der Begriff „Deckung“ bezieht sich auf den Zeitraum (häufig mehrere Geschäftsjahre), in dem Zinszahlungen mit den laufenden Einnahmen des Unternehmens geleistet werden können. Laienhaft ausgedrückt zeigt es, wie oft die Gewinne des Unternehmens verwendet werden können, um seinen Verpflichtungen nachzukommen.
Mit welcher Formel wird der Zinsdeckungsgrad berechnet?
Das Verhältnis wird berechnet, indem das EBIT (oder eine Variante davon) durch die Zinsen auf Fremdkapitalkosten (die Kosten für Fremdkapital) über einen festgelegten Zeitraum, normalerweise ein Jahr, dividiert wird.
Was ist ein guter Zinsdeckungsgrad?
Ein Verhältnis größer als eins zeigt an, dass ein Unternehmen seine Schulden mit seinen Gewinnen bedienen kann oder bewiesen hat, dass es in der Lage ist, konstante Einnahmen aufrechtzuerhalten.
Während ein Zinsdeckungsgrad von 1.5 akzeptabel ist, bevorzugen Analysten und Investoren zwei oder mehr. Der Zinsdeckungsgrad kann für Unternehmen mit historisch volatileren Einnahmen nicht als günstig angesehen werden, es sei denn, er liegt deutlich über drei.
Was zeigt eine negative Zinsdeckungsquote an?
Jede Zahl kleiner als eins weist auf einen schlechten Zinsdeckungsgrad hin, was darauf hindeutet, dass die aktuellen Einnahmen des Unternehmens nicht ausreichen, um seine bestehenden Schulden zu decken. Selbst bei einem Zinsdeckungsgrad von weniger als 1.5 ist die Fähigkeit eines Unternehmens, seine Zinsausgaben kontinuierlich zu decken, ungewiss, insbesondere wenn das Unternehmen anfällig für saisonale oder zyklische Ertragseinbrüche ist.
