La statistique de couverture des intérêts (ICR) est un ratio financier utilisé pour déterminer la capacité d'une entreprise à payer les intérêts sur les dettes existantes. L'ICR est souvent utilisé par les prêteurs, les créanciers et les investisseurs pour mesurer le risque de financement d'une entreprise. Le ratio de couverture des intérêts est également connu sous le nom de ratio « multiplié par les intérêts gagnés ».
Interprétation du ratio de couverture des intérêts
Plus le ratio de couverture des intérêts est faible, plus l'endettement et le risque de faillite de l'entreprise sont élevés. Un ratio plus petit implique qu'il y a moins de bénéfices opérationnels disponibles pour faire face aux paiements d'intérêts, exposant la société aux fluctuations des taux d'intérêt.
Par conséquent, un ratio de couverture des intérêts plus élevé indique que l'entreprise est en meilleure situation financière et peut faire face à ses paiements d'intérêts.
Un ratio élevé, en revanche, peut suggérer qu'une entreprise ignore les opportunités de tirer parti de ses bénéfices. En règle générale, un ICR supérieur à 2 est à peine acceptable pour les organisations dont les ventes et les flux de trésorerie sont constants. Dans certains cas, les analystes aimeraient voir un ICR supérieur à 3.
Un ICR inférieur à un implique que l'entreprise est en mauvaise santé financière puisqu'elle est incapable de rembourser ses paiements d'intérêts à court terme.
L'importance du ratio de couverture des intérêts
La capacité de toute société à rester à flot en termes de paiements d'intérêts est une préoccupation majeure et constante. Lorsqu'une entreprise est incapable de satisfaire à ses obligations, elle peut être obligée d'emprunter davantage ou d'utiliser sa réserve de trésorerie, qui serait mieux dépensée en immobilisations ou en cas d'urgence.
Alors qu'un seul ratio de couverture des intérêts peut révéler beaucoup de choses sur la situation financière actuelle d'une entreprise, l'examen des ratios de couverture des intérêts dans le temps peut parfois en révéler beaucoup plus sur la position et la trajectoire d'une entreprise.
L'examen des ratios trimestriels de couverture des intérêts d'une entreprise au cours des cinq dernières années, par exemple, peut indiquer aux investisseurs si le ratio s'améliore, diminue ou est stable, et peut vous donner une image décente de la solidité de ses finances à court terme.
De plus, la désirabilité d'un niveau particulier de ce ratio est quelque peu subjective. Certaines banques ou acheteurs d'obligations peuvent être prêts à accepter un ratio inférieur en échange d'un taux d'intérêt plus élevé sur la dette de l'entreprise.
Différents types de ratios de couverture des intérêts
Avant de se plonger dans les ratios des entreprises, il est essentiel de comprendre deux variantes courantes du ratio de couverture des intérêts. Ces variations sont causées par des variations de l'EBIT.
EBITDA
Lors du calcul du ratio de couverture des intérêts, une option consiste à utiliser le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) plutôt que l'EBIT. Étant donné que cette différence n'inclut pas les amortissements, le numérateur dans les estimations de l'EBITDA est souvent supérieur au numérateur dans les calculs de l'EBIT.
Étant donné que les dépenses d'intérêts sont les mêmes dans les deux cas, les calculs de l'EBITDA donnent un taux de couverture des intérêts plus élevé que les calculs de l'EBIT.
EBIAT
Dans une formulation alternative, le ratio de couverture des intérêts est calculé en utilisant le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIAT) plutôt que le bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT).
Cela supprime les coûts fiscaux du numérateur, ce qui se traduit par une représentation plus réaliste de la capacité d'une entreprise à payer les frais d'intérêts. Étant donné que les impôts sont une question financière importante à prendre en compte, l'EBIAT peut être utilisé à la place de l'EBIT pour calculer les ratios de couverture des intérêts afin d'obtenir une meilleure image de la capacité d'une entreprise à couvrir ses dépenses d'intérêts.
Les limites du ratio de couverture des intérêts
Le ratio de couverture des intérêts, comme toute autre statistique utilisée pour évaluer l'efficacité d'une entreprise, comporte un certain nombre de limites dont tout investisseur doit être conscient avant de l'utiliser.
Pour commencer, tout en comparant les organisations entre les industries, et même au sein de la même entreprise, il est essentiel de se rappeler que la couverture des intérêts varie considérablement. Un ratio de couverture des intérêts de deux pour un est souvent considéré comme approprié pour les entreprises établies dans des secteurs particuliers, comme une entreprise de services publics.
En raison des contrôles gouvernementaux, un service public bien établi est plus susceptible d'avoir une production et des revenus stables, il peut donc être en mesure de s'acquitter de ses paiements d'intérêts de manière fiable, même avec un faible taux de couverture des intérêts. La fabrication, par exemple, a un ratio de couverture des intérêts minimum acceptable de trois ou plus.
Ces entreprises sont plus susceptibles de faire face à des fluctuations commerciales. Les ventes d'automobiles, par exemple, ont plongé pendant la crise de 2008, mettant en péril l'industrie automobile.
Une grève des travailleurs est un autre exemple d'événement imprévisible qui pourrait réduire les ratios de couverture des intérêts. Parce que ces industries sont plus vulnérables à ces fluctuations, elles doivent compter sur une plus grande capacité à couvrir les intérêts pour compenser les périodes de faibles revenus.
Étant donné que les industries varient considérablement, le ratio d'une entreprise doit être comparé à d'autres dans la même industrie, idéalement, ceux qui ont des structures d'entreprise et des chiffres de ventes similaires.
De plus, bien que toutes les dettes doivent être prises en compte lors du calcul du ratio de couverture des intérêts, les entreprises peuvent choisir d'isoler ou d'exclure certains types de dettes de leurs calculs. Par conséquent, il est essentiel de vérifier que le ratio de couverture des intérêts autopublié d'une entreprise inclut toutes les obligations.
Qu'est-ce que le ratio de couverture des intérêts et qu'indique-t-il ?
Le ratio de couverture des intérêts mesure la capacité d'une entreprise à gérer sa dette. C'est l'un des différents ratios d'endettement qui peuvent être utilisés pour analyser la santé financière d'une entreprise.
Le terme « couverture » fait référence à la durée (souvent un certain nombre d'exercices) pendant laquelle les paiements d'intérêts peuvent être effectués avec les bénéfices actuels de l'entreprise. En termes simples, cela montre combien de fois les bénéfices de l'entreprise peuvent être utilisés pour répondre à ses obligations.
Quelle formule est utilisée pour calculer le ratio de couverture des intérêts ?
Le ratio est calculé en divisant l'EBIT (ou une variante de celui-ci) par les intérêts sur les dépenses de la dette (le coût des fonds empruntés) sur une période de temps définie, généralement un an.
Qu'est-ce qu'un bon ratio de couverture des intérêts ?
Un ratio supérieur à un indique qu'une entreprise peut rembourser ses dettes avec ses bénéfices ou a prouvé sa capacité à maintenir des revenus constants.
Alors qu'un ratio de couverture des intérêts de 1.5 est acceptable, les analystes et les investisseurs préfèrent deux ou plus. Le ratio de couverture des intérêts ne peut être considéré comme favorable pour les entreprises dont les revenus sont historiquement plus volatils que s'il est nettement supérieur à trois.
Qu'indique un ratio de couverture des intérêts négatifs ?
Tout chiffre inférieur à un indique un faible ratio de couverture des intérêts, ce qui implique que les bénéfices actuels de l'entreprise sont insuffisants pour couvrir sa dette existante. Même avec un ratio de couverture des intérêts inférieur à 1.5, la capacité d'une entreprise à faire face à ses dépenses d'intérêts de façon continue est incertaine, surtout si l'entreprise est sujette à des creux de revenu saisonniers ou cycliques.
